Die Wheel-Strategie, erklärt

Was ist die Wheel-Strategie?

Die Wheel-Strategie ist ein sich wiederholender Zyklus, der aus zwei bekannten Trades aufgebaut ist: dem Cash-Secured Put und dem Covered Call. Sie beginnen mit dem Verkauf eines Cash-Secured Puts, um Prämie zu vereinnahmen. Bleibt die Aktie oben, verfällt der Put wertlos, Sie behalten die Prämie und verkaufen einen weiteren. Fällt die Aktie unter Ihren Basispreis und werden Sie zugeteilt, kaufen Sie 100 Aktien, und der Zyklus wechselt zum Verkauf von Covered Calls gegen diese Aktien, bis sie abgerufen werden. Dann beginnt er von vorn.

Jede Phase ist für sich genommen eine vollständige Strategie. Die Wheel verkettet sie lediglich so, dass es, egal wie die Zuteilung ausgeht, einen definierten nächsten Schritt gibt. Wenn Ihnen die Bausteine neu sind, erklären unser Leitfaden zum Cash-Secured Put und unser Leitfaden zum Covered Call jedes Bein, bevor Sie sie kombinieren.

Der Zyklus, Schritt für Schritt

Die Wheel durchläuft eine kleine Zahl sich wiederholender Phasen:

• 1. Verkaufen Sie einen Cash-Secured Put auf eine Aktie, die Sie gern besitzen würden, und legen Sie genug Barmittel beiseite, um 100 Aktien zum Basispreis zu kaufen. Sie vereinnahmen eine Prämie.
• 2a. Verfällt der Put wertlos (Aktie über dem Basispreis), behalten Sie die Prämie und verkaufen einen weiteren Put, und wiederholen dieses Bein zur Ertragserzielung.
• 2b. Werden Sie zugeteilt (Aktie unter dem Basispreis), kaufen Sie 100 Aktien zum Basispreis. Ihr effektiver Einstand ist der Basispreis minus der vereinnahmten Prämie.
• 3. Verkaufen Sie einen Covered Call gegen die Aktien für weitere Prämie. Verfällt er wertlos, behalten Sie die Prämie und verkaufen einen weiteren.
• 4. Wird der Call zugeteilt, werden die Aktien zum Basispreis verkauft (abgerufen), und Sie kehren zu Schritt 1 zurück.

Das ist die ganze Schleife. Der Name kommt daher, wie sie zwischen dem Verkauf von Puts und dem Verkauf von Calls „rollt" und bei jeder Drehung Prämie vereinnahmt.

Das Ziel: wiederholbare Prämieneinnahmen

Das Ziel der Wheel ist es, einen stetigen Strom an Prämien zu erzeugen und dabei nur Aktien zu besitzen, deren Halten Ihnen recht ist. Wenn Sie nicht zugeteilt werden, stammt der Ertrag aus Puts, die wertlos verfallen. Werden Sie zugeteilt, stammt der Ertrag aus Covered Calls auf die Aktien. So oder so fließt die Prämie weiter, solange Sie weiter Optionen verkaufen.

Es ist eine Strategie, die sich am besten für eine neutral-bis-leicht-bullische Einschätzung stabiler Unternehmen eignet. Die Prämie bietet zudem ein kleines Polster: Wenn Sie Puts unterhalb und Calls oberhalb des Kurses verkaufen, handeln Sie oft zu Preisen, die Sie selbst gewählt haben, wobei die Prämie Ihren effektiven Einstand senkt oder Ihren effektiven Verkaufspreis erhöht.

Maximalgewinn, Maximalverlust und Break-even

Die Rechnung der Wheel versteht man am besten Phase für Phase. Jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien, multiplizieren Sie also für Dollarbeträge mit 100.

• Verkauf des Puts, der Maximalgewinn ist die Prämie; er wird erreicht, wenn der Put wertlos verfällt. Der Break-even ist der Basispreis minus der Prämie. Der maximale Verlust ist groß: Werden Sie zugeteilt und fällt die Aktie auf null, verlieren Sie den Basispreis minus der Prämie.
• Verkauf des Covered Calls: der Maximalgewinn ist (Basispreis des Calls − Ihr Einstandspreis) + die Prämie, erreicht, wenn die Aktien abgerufen werden. Ihr Aufwärtspotenzial ist beim Basispreis gedeckelt. Der maximale Verlust ist weiterhin das Abwärtsrisiko auf die Aktien, die Sie besitzen, abzüglich der vereinnahmten Prämien.
• Insgesamt: die Gewinne sind eine Reihe gedeckelter Prämien und moderater Kursbewegungen, während der Verlust ein großer möglicher Rückgang einer Aktie ist, die Sie besitzen. Die Prämien gleichen nur einen kleinen Teil eines großen Einbruchs aus.

Beachten Sie die Form: viele kleine, gedeckelte Gewinne gegen einen großen möglichen Verlust am aktienhaltenden Bein, an dem die Prämie kaum kratzt. Diese Asymmetrie ist das Wichtigste, was Sie verinnerlichen sollten, bevor Sie den Zyklus durchlaufen.

Aktien, Basispreise und Fälligkeit wählen

Da eine Zuteilung Sie eine Weile mit Aktien zurücklassen kann, sind die Entscheidungen, die die Wheel bestimmen, wichtig:

• Der Basiswert: die zentrale Frage ist, ob Sie diese Aktie auch durch einen Abschwung hindurch gern besitzen und halten würden, denn genau das kann eine Zuteilung bewirken. Volatile Titel zahlen mehr Prämie, bergen aber ein größeres Rückschlagrisiko.
• Abstand der Basispreise. Puts weiter unter dem Kurs (und Calls weiter darüber) vereinnahmen weniger Prämie, werden aber seltener zugeteilt und geben mehr Spielraum. Basispreise nahe am Kurs vereinnahmen mehr, werden aber bereitwilliger zugeteilt.
• Fälligkeit (DTE): kürzer laufende Optionen verfallen schneller, was den Verkäufer begünstigt, und lassen Sie häufig neu ansetzen. Länger laufende Optionen zahlen vorab mehr, binden Sie aber länger.

Die Prämien werden auch von der impliziten Volatilität bestimmt, eine höhere IV bedeutet üppigere Prämien, aber eine größere erwartete Bewegung. Die Greeks (besonders Theta und Delta) beschreiben, wie Zeitwertverfall und Kursempfindlichkeit jede verkaufte Option beeinflussen.

Die Zuteilung ist der Motor

Bei den meisten Strategien ist die Zuteilung etwas, das man vermeiden möchte; bei der Wheel ist sie der Mechanismus, der den Zyklus antreibt. Eine Put-Zuteilung bewegt Sie vom Verkauf von Puts zum Besitz von Aktien; eine Call-Zuteilung bewegt Sie vom Besitz von Aktien zurück zu Barmitteln. Bei Aktienoptionen amerikanischen Stils kann eine Zuteilung auch vorzeitig geschehen, vor der Fälligkeit, besonders rund um Ex-Dividenden-Termine.

Der Haken ist, dass eine Zuteilung nicht immer gelegen kommt. Sie können Aktien angedient bekommen, gerade während eine Aktie weiter fällt, und halten dann einen unrealisierten Verlust, während Sie Calls verkaufen und auf eine Erholung warten. Manche Trader „rollen" einen Put auf eine spätere Fälligkeit, um die Zuteilung zu verzögern oder zu vermeiden, was jedoch Geld kosten kann und eine eigene Entscheidung ist.

Wann Trader die Wheel nutzen: und die Risiken

Die Wheel passt tendenziell zu einem Trader, der wirklich bereit ist, die zugrunde liegende Aktie zu besitzen, eine neutral-bis-leicht-bullische Einschätzung hat und über eine wiederholbare Routine Prämie vereinnahmen möchte. Am angenehmsten ist sie bei stabilen Unternehmen, die der Trader ohnehin halten würde und bei denen ein dauerhafter Rückgang weniger wahrscheinlich ist.

Die wichtigsten Risiken werden leicht vergessen, wenn man sich auf die Prämie konzentriert:

• Sie können eine fallende Aktie zugeteilt bekommen. Die Wheel schützt nicht vor einem Rückgang: Sie können am Ende Aktien besitzen, die weiter rutschen, und die Prämie deckt einen großen Verlust nicht.
• Ihr Aufwärtspotenzial ist begrenzt. Am Covered-Call-Bein lässt eine große Rally über den Basispreis Ihre Gewinne zurück, und die Aktien werden abgerufen.
• Barmittel sind gebunden. Der Verkauf von Cash-Secured Puts erfordert das Halten von Sicherheiten, sodass die Strategie Kapital bindet, selbst wenn Sie zwischen Zuteilungen sind.

Eine gängige Methode, sich mit der Mechanik vertraut zu machen: Basispreiswahl, wie sich eine Zuteilung anfühlt, das Rollen, ist, sie ohne echtes Geld durchzuspielen. RadarPulse enthält ein kostenloses Paper-Trading-Konto über 100.000 $ sowie die Academy, damit Sie den Zyklus üben können, bevor Sie ihn real ausprobieren. Beachten Sie, dass der Optionsfluss von RadarPulse außer im Elite-Tarif um 15 Minuten verzögert ist.

Häufig gestellte Fragen

Was ist die Wheel-Strategie in einfachen Worten?

Die Wheel-Strategie ist ein sich wiederholender Zyklus aus zwei Optionstrades. Sie verkaufen einen Cash-Secured Put, um Prämie zu vereinnahmen; werden Sie zugeteilt, kaufen Sie 100 Aktien zum Basispreis. Anschließend verkaufen Sie gegen diese Aktien Covered Calls für weitere Prämie, bis die Aktien abgerufen werden, und beginnen den Zyklus von vorn, indem Sie einen weiteren Put verkaufen.

Wie hoch ist der maximale Verlust bei der Wheel-Strategie?

Das größte Risiko entsteht, wenn Sie die Aktien nach der Put-Zuteilung besitzen: Fällt die Aktie gegen null, verlieren Sie den Großteil Ihres Einstandspreises abzüglich der vereinnahmten Prämien. Die Prämien gleichen nur einen kleinen Teil eines großen Rückgangs aus, sodass das Abwärtsrisiko dem direkten Besitz der Aktie ähnelt.

Welche Risiken hat die Wheel-Strategie?

Sie können bei einer fallenden Aktie Aktien zugeteilt bekommen und einen unrealisierten Verlust halten, Ihr Aufwärtspotenzial am Covered-Call-Bein ist begrenzt, und der Verkauf von Puts bindet Barmittel als Sicherheit. Ein scharfer Rückgang kann die Prämieneinnahmen übersteigen. Der Optionshandel ist mit einem erheblichen Verlustrisiko verbunden.

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